债券市场为何对9月非农报告反应平淡：新增就业29k远低预期但失业率微升

9月新增非农就业仅29k，远低于90k的市场预期，推动MBS上涨超3/8点、10年期国债收益率降近6个基点至一周低点。尽管新增就业大幅不及预期，失业率仅从4.141%微升至4.175%，原因在于劳动参与率同时上升0.2%，若剔除该因素失业率实为3.951%。市场尚未适应在低增长劳动力环境下预测非农就业，导致债券涨幅未能充分反映数据落差。