9月非农仅增29k远低预期 债市反应有限

美国劳工部公布9月非农就业报告，新增就业人数仅29k，远低于市场预期的90k，为劳动力市场持续放缓的最新信号。报告发布后，抵押贷款支持证券（MBS）上涨超3/8点，10年期国债收益率下降近6个基点至一周低点。然而，债市涨幅相对温和，未能充分反映新增就业与预期之间61k的落差。 值得关注的是，尽管新增就业大幅不及预期，失业率却仅从4.141%微升至4.175%，升幅有限的原因在于劳动参与率同时上升0.2%，吸收了部分求职人口。剔除劳动参与率变动因素后，失业率实为3.951%，显示劳动力市场的真实失业压力并不如新增就业数字所暗示的那样严峻。 市场分析师指出，当前债券市场尚未适应在低增长劳动力环境下预测非农就业数据，导致对疲弱就业报告的反应不够充分。美联储在制定货币政策时需权衡新增就业大幅放缓与失业率保持相对稳定的背离现象。

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